二月份以来，在国内消费疲软、库存宽松的大背景下，油脂类期货价格已经连续下跌5个多月。截止本周四，豆油主力合约1401报收7272元/吨，较上周一下跌82元/吨，棕榈油主力合约1401报收5642元/吨，较上一周下跌290元/吨。持仓量与交易量小幅上升，市场参与热情渐增。

　　根据海关总署的数据统计，2013年6月份我国进口大豆为693万吨，较5月份的510万吨增加了183万吨。1-6月累计进口量为2749万吨，累计数量同比减少5.4%。2013年6月份，我国油厂大豆压榨总量为559.391万吨，较5月份的489.972万吨增长14.16%。截至7月7日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.1万吨，较上周64.97万吨增长10.97%。截至6月底，国内进口大豆库存总量已回升至518.5万吨，较5月底的433.55万吨增长了19.59%。

　　据美国农业部新月度报告数据显示，美国2012/2013年度大豆结转库存为1.25亿蒲，高于市场平均预期的1.21亿蒲。与此同时，美国农业部将美国2013/2014年度大豆种植面积上调60万吨，2013/2014年度大豆单产维持44.5蒲/英亩不变，总产量上调3000万蒲，美国2013/2014年度大豆结转库存也上调3000万蒲。南美方面，美国农业部维持巴西2012/2013年度和2013/2014年度大豆产量预估。阿根廷2012/2013年度大豆产量预估下调80万吨，2013/14年度大豆产量下调100万吨。方面，美国农业部继续维持2012/2013年度和2013/2014年度大豆进口预估不变。

　　国内港口库存从历史高位150万吨左右下降至124万吨，但这仍比去年同期高出40万吨。据船运调查机构ITS　7月15日发布的新数据显示，马来西亚今年七月份前十五天棕榈油出口量为547857吨，比上月同期减少了23%。其中对出口了122654吨棕榈油，上月同期为104040吨。

　　美联储主席伯南克7月17日表示，美联储仍然预计年内稍晚开始削减大规模资产购买计划，但保持该计划开放性质，若经济前景变化，削减或加力度均有可能。伯南克表示，美联储将在资产购买计划停止后继续持有所购证券；如果环境不利，美联储可能会将资产购买速度维持更长时间。

　　目前从供给端来看，目前国内大豆供给宽松导致豆油供应量居高不下，棕榈油库存虽然缓慢下降但仍处于高位运行；从需求端来看国内对于油脂的消费量一直疲软，这不仅与经济增速的减缓有关、也受到了人们饮食习惯改变的影响。在目前宏观经济形势复杂的大背景下，暂时没有能令油脂价格止跌反弹的重要因素出现，所以可以认为目前油脂的下行趋势仍未结束。建议密切关注豆油主力1401下方支撑6900—7150、棕榈油主力1401下方支撑5300—5500,若被有效突破，两大油脂期货价格恐继续震荡下跌。